Инвестиционные компании | Годовой обзор | 16 мая 2023 г.
В то время, когда процентные ставки выросли в ответ на рост инфляции, Edinburgh Worldwide (EWI) – с акцентом на глобальные акции роста малой капитализации – отказалась от значительной части своих предыдущих показателей. Траст оказался в несколько необычном положении, поскольку он перешел к значительной скидке, примерно 20% по сравнению со средней скидкой за пять лет в 2,5%. Это происходит в то время, когда глобальные акции малой капитализации торгуются с умеренным дисконтом к мировым акциям, а не с их обычной значительной премией, основанной на долгосрочных средних показателях.
Признавая, что впереди может быть некоторая волатильность, нынешняя скидка может стать точкой входа для долгосрочного инвестора, который готов смотреть сквозь краткосрочный рыночный шум. В конечном счете, EWI поддерживает компании, которые, по мнению ее менеджеров, меняют отрасли и становятся лидерами в своих областях, открывая при этом значительную ценность. Его менеджеры ожидают, что эти активы будут принадлежать такому фонду, как инвестиционная компания, инвестиционный траст или OEIC.
" class="glossary_term">портфельные компании процветают независимо от того, на каком этапе экономического цикла мы находимся, и его обсуждения с руководством компании говорят о том, что «результаты инноваций живы и здоровы».EWI стремится добиться роста капитала за счет глобального портфеля изначально незрелых предпринимательских компаний, обычно с выпущенными акциями компании, рассчитанными путем умножения цены акций на количество выпущенных акций.
" class="glossary_term">рыночная капитализация менее 5 миллиардов долларов на момент первоначальных инвестиций, которые, как полагают, предлагают долгосрочный (в течение как минимум пяти лет) потенциал роста.Потенциал долгосрочного роста.
EWI — это инвестиционный траст, который инвестирует по всему миру в портфель котируемых компаний, но не все компании, акции которых котируются в Великобритании, котируются на бирже.
" class="glossary_term"> листинговые и частные компании. Целью компании является получение прибыли от глобального портфеля изначально незрелых предпринимательских компаний, обычно с рыночной капитализацией менее 5 миллиардов долларов США на момент первоначальных инвестиций, которые, по мнению ее менеджера, предлагают долгосрочный потенциал роста.Дополнительную информацию можно получить на сайте фонда.
Прочитайте наше руководство для советов директоров и директоров
" class="glossary_term">Совет директоров предпочитает сравнивать результаты деятельности траста с показателями S&P Global Small Cap Investment Managers в качестве эталонов, а также с показателями инвесторов для сравнения показателей." class="glossary_term">Индекс (стоимость чистых активов, включая дивиденды или доходы.Когда дивиденды не включены в расчет производительности, это называется доходом на капитал.
" class="glossary_term"> общий доход в фунтах стерлингов). Однако состав индекса не имеет никакого влияния на выбор менеджером акций или размеров позиций. Свидетельством тому является активный риск. Другими словами, это мера того, насколько портфель отличается от эталона. Он рассчитывается путем определения разницы в процентном владении каждой акцией в портфеле и ее эквивалентном процентном весе в контрольном показателе. Суммирование абсолютных разностей (другими словами, превращение отрицательных значений в положительные) и деление на два." class="glossary_term">активная доля на конец марта 2023 года составляла около 98%. Чтобы добиться распределения риска, менеджер считает, что портфель должен включать от 75 до 125 холдингов и иметь доступ как минимум к шести странам и 15 отраслям. В одну ценную бумагу будет инвестировано не более 5% портфеля (на момент приобретения).
Траст был создан в 1998 году, но принял свою текущую стратегию только 31 января 2014 года.
AIFM EWI — это Baillie Gifford & Co Limited, дочерняя компания, находящаяся в полной собственности Baillie Gifford & Co.
Дуглас Броди — ведущий менеджер траста и его открытого эквивалента Global Discovery. Его поддерживают два заместителя менеджера – Светлана Витева и Люк Уорд – и еще четыре аналитика. В совокупности они составляют глобальную команду исследователей в Бэйли Гиффорд. Некоторые дополнительные биографические данные представлены на стр. 31.
" class="glossary_term"AGM in February 2022)./p>" class="glossary_term"IPO as a means to provide Bonds and shares are usually considered more liquid than private equity and property. Some investments may be subject to a lock-up. In that regard, Liquidity is also applied to the buying or selling of the shares of investment companies./p>" class="glossary_term"liquidity for backers once the business is large and mature./p>" class="glossary_term"asset allocation section, changes were made to the portfolio to take advantage of the opportunities created as investors have rotated away from growth. EWI's managers have been out talking to companies and the message that they are receiving is that things are progressing as they should. The managers say that, despite the obvious macro headwinds, the output of innovation is alive and well but is yet (despite some recovery YTD, as signs emerge that the macro clouds may be beginning to clear) to shine through properly. The manager expects to see further volatility but feels that fundamentals will reassert themselves over the next 18 months or so./p>" class="glossary_term"private equity Limited Partnership/p>" class="glossary_term"LP funds./p>" class="glossary_term"stock selection decisions and reflecting this, it has a high active share (98% relative to the S&P Global Small Cap Index). As is illustrated in Figure 7, the portfolio is global, but has a heavy bias towards North America, which tends to account for about two-thirds of the fund's assets. Relative to its comparative index, EWI's portfolio is index/p>" class="glossary_term"overweight both North America and the UK and tends to be index and often refers to a benchmark./p>" class="glossary_term"underweight other geographical regions./p>" class="glossary_term"yield curve started to emerge, which was associated with higher inflation and an expectation of higher interest rates./p>" class="glossary_term"benchmark, which appears to have occurred as sentiment ebbed and flowed between growth and value. However, the general trend was one of a gradual re-opening of the global economy, which broadly appears to have favoured value stocks at the expense of growth and particularly small cap growth. This trend accelerated in 2022 as sharply rising inflation, in part a reaction to the considerable monetary and fiscal stimulus that central banks and governments around the world had previously poured into their economies, led to interest rate rises across the developed world./p>" class="glossary_term"myeloma, where it is migrating towards becoming the standard of care./p>" class="glossary_term"limited partnership funds advised by the management company, and has stakes in two investment companies: Oryx International Growth and Odyssean Investment Trust./p>" class="glossary_term"free cash flow yields and low levels of debt funding), which tends to help it in periods where investors are nervous about economic growth./p>" class="glossary_term"NAV total return terms. It is noteworthy that, while Herald suffered heavily from the growth sell-off during 2022, it benefited from a rebound in the final quarter of 2022 and for much of the first quarter of this year (its US portfolio was particularly resilient although this market had a better outlook than most and its UK portfolio, the largest allocation, outperformed its local benchmark)./p>" class="glossary_term"ongoing charges ratio in the peer group./p>" class="glossary_term"performance fee and, while it did not incur a performance fee in relation to its last financial year, its ongoing charges ratio inclusive of performance fees could, in a good year, cost up to an additional 50bp in round figures./p>" class="glossary_term"dividend during the last 12 months./p>" class="glossary_term"management fee is 0.75% on the first £50m of assets less any money owed/p>" class="glossary_term"net assets, 0.65% on the next £200m and 0.55% on any remaining net assets. The management fee is calculated and payable quarterly. The management agreement can be terminated on three months’ notice./p>" class="glossary_term"ordinary shares have a premium main market listing on the LSE and, as at12 May 2023, there were 389,419,641 of these with voting rights in issue with 16,334,054 held in treasury./p>" class="glossary_term"investment manager in the Global Discovery Team. She is a CFA Charterholder. Svetlana graduated with a BA in Economics and a BA in Business Administration from the American University in Bulgaria in 2008, MSc in Investment Analysis in 2009 and PhD in Accounting and Finance in 2012, both from the University of Stirling./p>" class="glossary_term"LLP until 2016. She is a non-executive director and chair of the audit committee of Montanaro European Smaller Companies Trust Plc, a non-executive director and chair of the audit and risk committee of Edinburgh International Festival Society, a non-executive director of the Royal Conservatoire of Scotland and a publicly appointed member of the board of directors and chair of the audit and risk committee of VisitScotland. Caroline was appointed as chairman of EWI's audit and management engagement committee at the AGM on 2 February 2022./p>" class="glossary_term"Quantitative Finance./p>" class="glossary_term"Financial Conduct Authority) was paid to produce this note on Edinburgh Worldwide Investment Trust Plc./p>
" class="glossary_term"NAV and discount movements; flows in and out of the sector and report on full year dividends announced […]/p>